美股上涨空间仍在：第三季度财报传递积极信号

近期，许多企业的第三季度财报电话会议传达出一个共同的信息：美股似乎还有上涨的空间。美国银行的分析显示，随着越来越多的公司公布业绩，市场对未来企业利润的预期正在逐步好转。

企业利润前景乐观

根据美国银行的策略师Savita Subramanian周一发布的报告，2025年企业利润有望大幅增长。她指出，随着超过三分之一的标普500指数成分公司发布财报，会议中提到“底部”一词的频率显著增加。这意味着市场对于当前经济形势的看法正在转变。

Subramanian表示：“由于商品和制造业的疲软，公司已经经历了近两年的需求低迷。但我们看到一些迹象表明，最糟糕的时期可能已经过去。”根据她的研究，第三季度财报电话会议上提到“底部”一词的次数同比增长了56%，而“需求疲软”一词的提及次数则降至两年来的最低水平。这对周期性公司的未来发展无疑是个好兆头。

经济复苏的预示

Subramanian强调，“从历史数据来看，‘底部’一词的提及激增往往预示着每股收益的拐点。”报告中提到，在2009年和2020年的财报电话会议上，“底部”一词的显著增加之后，标普500指数的季度每股收益同比增长超过75%。这些信号显示，她认为明年上半年制造业活动将会回升，美联储可能会继续降息，而总统大选的不确定性也将逐渐消退。

此外，财报电话会议中提到“选举”一词的频率比2020年大选周期增加了62%，这表明由于不确定性，一些公司正在采取“观望”态度。Subramanian指出：“有趣的是，历史表明，投资活动通常在大选后会加速。”她认为，大选可能成为企业释放资本支出的契机，尤其在低利率的环境下更是如此。

科技巨头财报预期

另一方面，期权市场对本周科技巨头财报日的走势定价与过去的波动趋势基本一致，投资者对防范抛售的需求相对有限。在五家公布财报的主要科技公司中，只有Meta显示出期权隐含波动与历史波动有显著差异。Meta在过去八次财报公布日中，有两次上涨超过20%，也经历过大跌25%，因此即使隐含波动为7%，仍无法与其历史表现相提并论。

Optiver公司的美国股票研究主管Celine Zhao表示：“我们看到期权隐含波动范围与科技巨头的历史平均水平大致一致。然而，我们尚未看到这些公司偏度出现大幅增加，这意味着对下跌风险的避险需求有限。”这可能表明，与过去两个季度相比，市场对集中度、资本支出或估值方面的担忧有所减轻。

总结

总的来看，美股的上涨空间仍然存在，企业的财报展现出乐观的利润前景，并暗示经济可能正在复苏。随着投资者对未来的信心增强，我们或许将见证一个更加积极的市场环境。各大公司在财报电话会议中传递出的积极信号，正为投资者提供了更多的信心和机会。