金蝶四年亏12亿，徐少春“黄金十年”口号难掩困境？

在企业管理云SaaS领域，金蝶国际（00268.hk）曾被视为转型的先锋与探索者。然而，自2012年毅然踏上云转型之路以来，金蝶所经历的“阵痛期”似乎比预期中漫长得多，其财务状况更是令人堪忧。

金蝶的转型之路从一开始就充满了挑战。尽管云服务业务在近年来逐渐成为了公司的业绩增长点，但其亏损状况却愈发严重。2020年至2023年，金蝶国际累计净亏损高达约12.36亿元。即便在2024年上半年，公司总营收实现了11.9%的增长，但归母净利依然亏损2.18亿元。这种长期的财务困境，不禁让人对金蝶的转型之路产生深深的疑虑。

在2024年8月16日举行的中期业绩发布会上，金蝶集团董事会主席兼CEO徐少春表示，“中国企业软件SaaS的黄金十年已经到来”。

云服务业务作为金蝶转型的核心，其亏损状况尤为引人注目。尽管营收同比增长了17.2%，但高达3.47亿元的亏损却如同一块巨石，压在了金蝶的胸口。这意味着，尽管金蝶在云服务领域投入了大量资源，但尚未能够将这些投入转化为实质性的收益。这种投入与产出之间的巨大鸿沟，无疑给金蝶的财务状况带来了极大的压力。

资金压力是金蝶转型过程中不得不面对的一个现实问题。随着短期银行存款、现金及现金等价物的大幅减少，金蝶的资金链开始变得紧张。尽管在2023年底获得了来自卡塔尔投资局的2亿美元战略融资，但这笔资金似乎并未能从根本上解决金蝶的财务困境。

长期亏损导致的资金压力，不仅限制了金蝶在研发和市场推广方面的投入，也对其业务的持续发展产生了不利影响。在这种情况下，金蝶不得不寻求外界的融资来支撑其转型之路。然而，频繁的融资需求无疑会削弱投资者的信心，进而对金蝶的市场地位和品牌价值产生负面影响。

除了财务困境和资金压力外，金蝶还面临着激烈的市场竞争。随着云计算技术的普及和应用市场的不断扩大，越来越多的企业涌入了这个领域。在国内市场，金蝶需要面对来自国内外众多竞争对手的挑战；而在海外市场，金蝶则需要克服文化差异、商业习惯、法律法规等多重障碍。

尽管金蝶在2023年设立了国际业务部，并全面展开了全球化战略，但其出海之路并非坦途。在海外市场上，金蝶的品牌认知度和市场地位相对较低，这增加了其出海的难度和风险。与此同时，不同国家和地区的文化差异和商业习惯也给金蝶的国际化进程带来了不小的挑战。

尽管金蝶的创始人徐少春在中期业绩交流会上信心满满地预计金蝶将在2025年实现盈亏平衡，但从当前的情况来看，这一目标似乎仍然遥不可及。金蝶的云转型之路充满了挑战和不确定性，其财务状况、资金压力、市场竞争以及出海之路都充满了暗影。

在未来的日子里，金蝶能否真正“破茧成蝶”，走出困境，实现转型的成功，仍然是一个未知数。我们期待金蝶能够尽快终结这场漫长的“持久战”，但也不得不正视其当前所面临的种种挑战和困境。金蝶的黄金十年，是否真的能够如其创始人所愿，迎来辉煌的曙光，仍需时间的检验。