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第五章
1.资本预算决策（投资决策）
公司利用金融市场所提供的各种融资机会对资产投资进行分析、筛选和计划。
- 要旨：一项投资产生的收益必须超过金融市场能够提供的直接收益。
- 基础：对现金流量进行估算
详见 {第三章 1.投资决策}
| 独立项目 | 替代项目 |
|---|---|
| 对其做出的决策不会受到其他项目决策的影响 | 项目之间能够相互替代，选择经济上最可行的方案 |
2.资本分配
公司在面临资本约束的情况下，在可行项目中选择既定的资本能够满足的项目，并且预期收益满足最大化。
3.盈利能力指数法
- 明确可用于资本投资的资金数额
- 求所有可接受项目的NPV（净现值）
- 求可接受项目的PI（获利指数=净现值 / 初始投资额）
- 按照PI对项目排按序
- 按照PI大小，由高低选项，同时计算初始投资额的累计
- 项目累计初始投资额达到资本限额时，停止投资
4.投资项目的不确定性
| 主要内容 | 解释 |
|---|---|
| 敏感性分析 | 假定其销售量、销售价格、可变成本和资金成本是固定的，敏感性分析就是假定这些量发生变化时，投资项目的净现值(内部收益率)的变化情况。 |
| 保本点分析 | 也称盈亏平衡点分析，就是找到使会计利润为零时的销售收入（或销售量），在这一点收入(现金流入)正好弥补了成本。 |
| 概率分析 | 一般应用决策树分析法，通过分析投资项目未来各年各种可能的净现金流量及其发生的概率，计算项目的期望现值来评估投资项目。 |
| 远景分析 | 第一步，选择建立远景概况所需要的因素，通常基于公司经营业务的类型和影响项目未来成功的最大不确定性因素。 |
| . | 第二步，估算每一种远景情况下所发生的投资分析变量（收入、增长率、营业毛利率）的价值。 |
| . | 第三步，估算每一种远景情况下项目的净现值和内部收益率。 |
| . | 第四步，基于所有远景情况下（而不仅仅在基础状态中）的项目净现值分析，进行项目决策。 |
| 预期净现值分析 | 一种将远景分析和概率分析结合的方法。 |